【何謂DAO】投資治理型代幣(Governance Tokens)從了解開始

    網絡世界近年出現了一種叫 DAO(Decentralized Autonomous Organization)的產物,中文名為「分布式自治組織」。什麼是 DAO?要了解這個東西,首先要知道什麼是公司,其有幾個特點:第一,公司是一個虛構的法人,獨立於其所有者,有自己的獨立身份,可以永久存在。公司本身具備擁有財產、僱用人員、簽訂貸款和合同的權利,而且可以起訴,同時也可以被起訴。第二,擁有者對於公司是有限制責任的,這是一個偉大發明,投資者最大的損失就是自己的本金,可避免破產風險。第三,公司擁有權與管理權是分開的,投資者不需要成為日常管理的一部分。這種角色和職責分工,是公司一個重要特徵,持有者可參與項目決策。

    安理國際律師事務所(Allen & Overy)於 2016 年對 DAO 有一個很好的總結—— DAO 是一個電腦程式,運行在點對點網絡上,程式包含管治和決策規則。DAO 可以被編程為自主操作,而毋須人工參與,程式可自動直接控制資金和實時自我控制。從法律角度看,DAO 明顯既不是公司,也不屬任何其他類型的現有法律人格,它不設註冊辦事處,也沒有實際的營業地或註冊地,沒有股東或經理。

    DAO 的最重要一環,就是治理型代幣(Governance Tokens),治理型代幣是開發人員創建的代幣,代幣持有者幫助及有權塑造 DAO 的未來。治理型代幣持有者可以影響與項目相關的決策,例如改變治理系統,或更改 DAO 管有資金的使用方法。很多時候,DAO 都是透過智能合約,通過使用治理型代幣,在區塊鏈上通過提議、審查及表決,之後作出決定和改變。

    使用治理型代幣管治的 DAO,允許由用戶控制,這符合原始加密貨幣的分散和民主化理想。治理型代幣中最出名的例子是 Maker(MKR),該代幣容許其持有人投票表決與分散化金融(DeFi)協議有關的決策,該協議由穩定幣 DAI 的智能合約來執行。MKR 持有者可以藉由投票,更改該協議由穩定幣 DAI 的智能合約複雜的經濟規則,這些規則用於穩定 DAI 價格。早前,MKR 持有者便投票決定應否提高 DAI 協議的債務上限。雖然 DAO 並沒有傳統的公司特性,但卻以另一種形式發揮管治角色,是不少區塊鏈應用程序使用的「公司」結構,理解 DAO,將有助讀者投資相關治理型代幣。

    獅昂環球資產管理(Axion Global Asset Management)董事
    陸永頌

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